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摘要内容：普通涤纶工业丝价格随聚酯切片价格下跌，但公司差别化丝价格仍保持坚挺。YatiO公司坚持走差别化路线，产能扩张带来业绩高增长由于目前差别化丝的生产商有限，市场的竞争远不如普通工业丝激烈，公司能获得比较合理的毛利率，未来随着产能扩张，其市场话语权将日益增大，业绩也将大幅增长。YatiO敏感性分析显示，公司的业绩保障能力极强我们对公司的主营增速及毛利率波动情况作了敏感性分析，发现09年即使公司主营收入增速仅10％，毛利率14％的情况下仍能实现0.90的每股收益，公司的业绩保障能力极强

文章作者：股神估吧

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普通涤纶工业丝价格随聚酯切片价格下跌，但公司差别化丝价格仍保持坚挺。

公司坚持走差别化路线，产能扩张带来业绩高增长由于目前差别化丝的生产商有限，市场的竞争远不如普通工业丝激烈，公司能获得比较合理的毛利率，未来随着产能扩张，其市场话语权将日益增大，业绩也将大幅增长。

敏感性分析显示，公司的业绩保障能力极强我们对公司的主营增速及毛利率波动情况作了敏感性分析，发现09年即使公司主营收入增速仅10％，毛利率14％的情况下仍能实现0.90的每股收益，公司的业绩保障能力极强。

目前公司09年所有产品的订单已经饱满，包括09年4月才投产的2.5万吨/年差别化丝的订单都已确定。即使未来出现开工率下降的风险也只会出现在2010，届时世界经济已经复苏，公司的龙头地位已经确定，市场占有率将更加高。

公司估值水平远低于同样素质的化工公司，维持“强烈推荐”评级。海利得（002206 ）属于化工行业的化学纤维子行业，主营业务为涤纶工业丝和灯箱布，目前国内还没有完全相似的上市公司。在主营业务规模、产品性质、产业构成和成长性上较为接近的中小板同等素质的化工上市公司有红宝丽（002165 ）、诺普信（002215）、利尔化学（002258 ）等。

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