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文章作者：宋风

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面临股市重挫，投资收益严重下滑的保险资金不得不转身走向逐步回暖的债市。央行15日的减息决定也让保险公司心头掠过一丝喜悦，因为对计入交易性资产的债券而言，本轮减息将导致债券资产价值上升，进而提升保险公司利润。

但业内人士指出，从中长期来看，减息将会使寿险公司面临着债券收益率被进一步压低的风险。在股市下行过程中，一旦进入减息周期，固定类投资收益进一步下滑，保险公司在资金成本居高和投资收益下降双重压力下，业绩前景堪忧，退保风险逼近。

打新股不如买债券

股市跌破2000点的那一刻，伤心的不仅仅只有散户，还有顺A股周期起伏的保险资金。经历了2006和2007年的强劲上涨之后，当前保险业投资收益随A股一起大幅回落，我国保险业的顺周期性特征展露无疑。

吃尽A股下跌苦头的保险公司在上半年已纷纷大幅调低股票仓位，而债券在投资中的比例则大幅上升，从去年底的43%提高到了今年6月底的53.6%。

对于下半年的操作策略，大多保险公司负责人纷纷表示，未来加大债券配置比重和选择性参与一级市场是主要策略。一家中型养老保险公司负责人称，目前在权益类投资配置资金占比尚不足1%，大部分资金用于债券等固定收益方面的资产配置，以及部分风险较低的打新股。

不过，最新公布的数据却让保险资金在打新股上感到了深深的挫败。数据显示，今年上半年，保险全行业共有54家保险公司参与首发配售3971次，累计申购动用资金共计7037.27亿元，但锁定股票浮动盈亏却是亏损12.9亿元。

业内人士指出，弱市下，股票二级市场交易价格和一级市场发行价格出现了倒挂，战略配售面临投资风险正在不断加大。

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