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文章作者：君子一笑

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　昨日，央行再度“两率”齐降，超预期的降息幅度昭示了“适度宽松的货币政策”正式落地。不过，“适度宽松的货币政策”既给商业银行带来了压力又带来了新的动力，“多空交织”或将使得商业银行的经营处于举棋难下的尴尬境地。

信贷规模之辩

在影响商业银行未来经营利润的诸多因素中，信贷规模的增加被视为带来银行利润增长的主要因素。交通银行（601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）首席经济学家连平表示，“在适度宽松的货币政策下，商业银行的信贷规模在第四季度可能会超预期增加，明年也将会有明显增长。”

近期包括建行、中信银行等6家银行明确了将在今年年底或明年内新增信贷的额度，累计金额达到3000亿元。商业银行增加信贷投放的动力来自两个方面：首先，在宽松的货币政策下，央行不仅取消了对商业银行信贷额度的控制，同时下调存款准备金率，释放更多的流动性，这使得商业银行放贷能力增加。

此外，与适度宽松的货币政策相配合，中央政策实行积极的财政政策增大对基础设施等项目的投入。根据天相投顾金融地产组研究团队的测算，目前政府公布的4万亿投资中将带动6400多亿元国内贷款。这有望使2009和2010年贷款规模增速将各提高1个百分点。如果新增贷款分别在两年年初投放，则有望使09和10年上市银行利润增速提高近1个百分点。

不过，并非所有商业银行都能享受“宽松”带来的好处，中信建投证券认为，作为政府信贷规模政策的主要执行者，大型银行或将适当扩大信贷资产规模。中等规模股份制银行普遍受到资本充足率和贷存比的制约，信贷扩张的步伐将继续放缓。但大型银行信贷规模的扩张速度与GDP增速密切相关，经济减速环境下其贷款增长不太可能有超出一般时期过多的增幅。

资产质量之惑

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