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文章作者：韶关陈世

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（3）人们要不断购买它的产品我宁愿购买药品公司、饮料公司、剃须刀公司或者香烟公司的股票也不愿购买玩具公司的股票。玩具厂商可以做出一个让每个孩子都喜爱的奇妙玩具，但是每个孩子却只会买一个。8个月后这个玩具就会被从架子上拿下来让位给新玩具，而这件新玩具却是另外一家厂商生产的。（4）公司的职员购买它没有什么样的内幕消息能比公司的职员正在购买本公司的股票更能证明一只股票的价值。一般来说，公司职员是自己公司股票的净卖方，通常他们的买卖比较是1：2.3。当员工疯狂地购买本公司的股票时，你至少可以肯定这家公司在未来的半年内不会破产。当员工是自己公司股票的买者时，我敢打赌历史上不会有超过3家这样的公司在短期内就破产了。从长期来看，这样的公司又有另外一个重要的优点。当管理人员自己也拥有公司的股票时，如何回报股东就成了优先考虑的事情。如果管理人员的收入只来源于工资，那么如何增加员工的薪水就成了优先考虑的问题。尽管拿着上百万年薪的CEO或者公司总裁买几千股自己公司的股票对于投资者来说是公司前景看好的一个非常不错的预示，但是如果低级员工们也购买本公司的股票，则这种预示就更重要了。如果你看到拿着45000美元年薪的某人买了价值10000美元的股票时，你可以肯定这是一次有意图的举动。两种公司：一种是公司的7位副总裁都买了1000股自己公司的股票，另一种是只有公司的总裁 1ff8 买了5000股自己公司的股票，我更喜欢前者。如果某家公司的股票在本公司的员工购买后就出现价格下跌，那么你就有机会用比公司员工更低的价格买下它，这就可以赚更多钱。（5）它在回购自己的股票一家公司回报投资者的最简单、最好的方法就是回购自己发行的股票。如果一家公司对自己未来的发展充满自信，它为什么不可以也像投资者那样向自己公司的股票进行投资呢？当股票被公司大量回购时，这些股票就退出了流通，因此该公司总流通股本数就减少了。这首先会对股票的收益产生奇妙的影响，收益的变动反过来又会影响到股票的价格。如果一家公司回购了自己50%的股票，总收益不变，那么每股的收益就会翻番。而公司以通过削减成本或者出售新产品很难让每股收益增加得这么多。埃克森公司已经回购了大量的股票，因为这样做要比多开采石油付出的成本低。埃克森公司每找到一桶新石油可能要花费6美元，如果每股股票代表3美元一桶的石油，那么在纽约股票交易所里回购股票和花费3美元一桶的成本寻找新石油有同样的效果。这种回购股票的做法直到最近才有所闻。20世纪60年代的国际乳品王后公司是这种做法的先锋之一，当时却鲜有公司效仿这种做法。与回购股票相反的做法是增发新股，这也叫做“稀释”。国际收购机公司通过增发数百万的新股来增加现金额以帮助公司度过由农业设备行业崩溃引起的财务危机。克莱斯勒公司的做法恰恰相反，当公司的业务量增加时，它回购公司的股票和认股权证。减少流通股本的数量。（6）具有上述特点的公司中最好的公司我是从一位远房亲戚那里听说Cajun清洁剂公司的，这位亲戚对我说只有使用Cajun清洁剂公司的清洁剂才能清除长时间放在潮湿壁橱内的皮夹克上的霉点。于是我对Cajun清洁剂公司做了一些研究，发现在过去4年里该公司的收益一直以每年20%的速率增长，没有一个季度出现下降，资产负债表上也没有负债，并且它在上一次经济衰退中表现得非常好。我又参观了这家公司，发现公司的整个生产过程井井有条、一目了然。在我决定购买Cajun清洁剂公司股票的前一天，著名的经济学家亨利·考夫曼（Henry Kaufman）预测说利率将要上涨，随后联邦储备委员会的主席滑倒在保龄球道上伤了背部，这两个因素使得市场下跌了15%，Cajun清洁剂公司的股价也跟着出现下跌。我以每股7.50美元的价格买了该公司的股票，这比Cajun公司董事的买价还低2.50美元！这就是我购买Cajun清洁剂公司股票的情况，我不是在做梦吧，我简直不敢相信这是真的。你已经知道了自己所研究的究竟是缓慢增长型公司的股票、大笨象型公司的股票、快速增长型公司的股票、转型困境型公司的股票、资产富余型公司的股票，还是周期型公司的股票。同时根据股票的市盈率你可以大致估计一下它目前的价位相对于公司下一步的发展是低估还是高估了。下一步分析就是要尽可能地了解公司用什么方法带来更多的繁荣，获得更多的收益。这被叫做是“公司详情”。在购买一只股票之前，我喜欢做一个两分钟的冥想，冥想中的内容有：我对这只股票感兴趣的原因、这家公司怎样才能成功以及它进一步发展会遇到的不利情况。这个两分钟的冥想既可以只是自己想，也可以大声地说出，让那些恰好站在能听见你说话地方的同事听到。一旦你可以向家人、朋友或者自己的爱犬分析这只股票的情况，并且连小孩子也能听懂你的分析，你就真的把这只股票研究透彻了。

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