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农银证券郭信麟

周四香港市场午市后大幅回调，汇控和中移动拖累大市，汇控跟随英美市场的跌幅，而中国移动则因股东大手减持股份而有较大的沽压，成为跌幅最大的蓝筹股。

在恒指今年的高峰期，汇控和中移动的升幅贡献占了60％以上，但是两大重磅股近期双双走软，是指数难以站稳19000点上方的主要原因，期间尽管蓝筹股中的H股表现出色，然而“人微言轻”，H股在恒生指数当中的比重在可见的将来的影响还是有限。汇控在北美市场有盈利压力，而英国市场的情况也不能令人满意，当然也有不少的观点是新兴市场的盈利可以支撑住总体业绩表现，但是美国经济既然是世界的火车头，新兴市场受其负面影响只是时间问题。所以从这点去看汇控的未来表现无虞，似乎过于一厢情愿。汇控为什么能成为香港市场影响力最大的公司，除了卓越的管理素质和庞大的市值外，参与者多是理性和长线的投资者也是原因之一，投资者绝对不能等闲视之。中国移动将拥有3G牌照是毋庸置疑的，但是股价已经炒至高位，3G未来是动力，但是也是负担，3G用户的平均收费应该不会比目前2G高多少，看看和黄的3G用户的收费情况，大家就不需要对3G寄予太大的希望。

内地金融股和3G概念是最近股市的两大动力，而3G概念最大的受益者中兴通讯股价虽然也有不俗的表现，但是风头却被一众电信运营商掩盖，不过从长线角度来看，中兴的潜质最终还是能被市场所挖掘，将其6个月目标价定为50港元。

过去两周困扰香港股市最大的外围因素是美元的汇率大幅下挫，所幸的是最近两天有所反弹，美国的经济数据有所好转，美股也似乎并没有受到太多的影响。然而美元弱势却不能等闲视之，特别是兑日元的汇率更加应该盯紧，因为日元一直是最大的廉价资金来源之一，如今全球投资市场兴旺，说到底是流动性的作用而已。不过在欧元区和日元都有加息压力的大前提下，美元反复向下是趋势，如果比较有秩序地下跌，当然对全球市场的冲击力有限，但是即使如此，美国通胀压力无疑会增加，从而令美联储的减息机会减少，这点也不利于投资市场，但是相对影响有限，相反如果是出现对美元的信心危机，那只能求上帝保佑。

从诸多因素来看，港股短期的上升动力出现减退，除非人民币升值进一步扩大，否则很难再有创出新高的动力，相反外围情况并不太乐观，震荡市应该是主要态势。（中证网）

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