所属类别：中证期货

文章作者：科创信息 王云汉

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中证网讯受库存跳增压制，伦敦金属交易所（LME）期铝3日没有跟随伦铜走弹，反而小幅收低。LME指标三个月期铝收盘下跌20美元，收报2,675美元/吨,目前期铝价格已经接近6个月低点。从基本面看，有市场分析认为，受消费低迷、库存高企和金融属性的利空等多重影响，目前铝市场价格走势依旧以下行为主。尽管近期金属价格深跌后，技术上存在反弹以进一步寻求走势支撑的需要，但多数分析师认为，此刻金属市场不可能持续上涨，因全球经济增长前景疲弱、油价进一步下滑以及美元走强将继续打压金属价格。首先从宏观面上看，近期陆续公布的欧洲疲软的经济数据加强了对全球经济衰退的预期。其中，刚公布的英国8月房屋价格环比下跌1.9％，同比下跌10.5％，是自1990年以来的最快跌幅，创1990年第四季度以来最高年比降幅，也创1991年开始公布房价月比变化数据以来的最高月比降幅。英国7月通胀升至记录高位4.4%，较英央行通胀目标2%翻了一番以上。此外，欧洲国家经济步入衰退的风险增加。因此，受全球经济放缓及需求减少的双重打击，预计短期铝将继续走弱。从库存方面看，LME铝库存周三大幅跳升2,650吨至117万吨,为2004年4月以来的最高水平，进一步显示市场需求受限。而此前来自国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，在全球铝市场上，截止到7月底西方国家未锻造铝库存增加至158.3万吨，环比增加了1.6%，截止到7月底全球冶炼厂铝库存增加至286.5万吨，其中增量主要来自亚洲和非洲，这些地区经济增长减速降低了铝的消费，中长期内全球需求减少将继续推高铝库存水平。而需求增速放慢将继续使期铝交投区间下移。从美元走势看，尽管美国的宏观经济数据好于预期，且国际原油价格大幅度回落，帮助美元走强。但由于次贷危机影响犹存，美国金融机构频频传出倒闭、巨额亏损计提以及美国房地产市场至今仍未回稳。所以总体来看，美元指数尽管受到不确定性因素影响，但鉴于非美主要经济体经济面临更多问题，美元指数继续走强的可能性更大。如果后市美元继续强劲反弹，料将使以美元计价的期铝无法改变其疲弱的趋势。国内方面，目前国内在建和拟建原铝产能超过500万吨。其中，已建并将于年内投产产能约320万吨，2009年投产产能约230万吨。综合预计，至2009年底，中国原铝产能将达2070万吨。而在中国对铝合金加征15%出口关税后，国内铝制品供给无疑会面临进一步增大的局面。相对于全球铝供给的不断增加，世界经济的持续放缓却抑制了铝消费。以中国为例，今年来原铝消费明显放缓，包括房地产、汽车等在内的主要铝消费领域均增长缓慢，这对铝价上行有明显抑制作用。综上所述，受制于消费疲软，沪铝后市料将维持跌势。

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