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备受关注的中国银行A股如期在7月5日上市了。这个承载着投资者巨大预期，同时也给市场带来极大想象的股票，虽然在上市前就被媒体炒得沸沸扬扬，但真的在A股市场交易时，表现却并不怎么突出。正是由于它的平稳上市，也就使得市场原有的三大悬念得到了明白不误的阐释。

第一个悬念是，中行上市以后会不会被恶炒。由于中工国际被炒作的案例在先，很多人认为中国银行A股上市以后，同样会得到投机资金的炒作，有人甚至断定该股上市首日的价格将被炒高到4.5元。事实上，也确实没有多少人认为中国银行的股价会定在4元以下。但是，实际上该股当天的开盘价只有3.99元，在短暂上探到4.05元以后就出现了回落，密集成交区在3.8至3.9元这样一个区间。这与中国银行在香港上市的H股的价格是十分接近的。因此第一个悬念也就得到了阐释：中国银行A股上市没有被非理性炒作，定价相对公允，而且价格基本上是一步到位的。这表明，市场对该股的预期是比较一致的，而且主流资金在其定位上发挥了关键的作用。由此看来，随着市场的发展，特别是大盘股的陆续上市，“逢新必炒”这种习惯也将逐步得到矫正。这一点，对于平衡一、二级市场收益、提高理性投资的意识是有积极作用的。

第二个悬念是，中国银行A股上市以后，是否会有大机构利用指数跳空上涨的机会出货。提出这个问题的，主要是一些入市时间比较长的投资者，他们也确实看到过在权重股上涨，指数走高时一些机构大幅度减仓的事情。从当天的盘面来看，上证综指确实有过较大的上涨，其中最大涨幅接近76点。但是，由于人们都很清楚这主要是由于中国银行上市所带来的指数虚增，因此对这种指数异动，或者叫“中行缺口”，并没有引起投资者太大的心理冲击，可以说没有人会因为股指在中国银行上市带动下突破了1700点而大量建仓。因此，所谓的指数虚增将掩护机构出货的事情也就没有发生。当然，当天市场上抛盘还是比较大的，但是如果扣除中国银行的因素，成交量并没有什么放大。从深市来看甚至还有相应的萎缩。这表明，市场的整体运行格局没有发生大的变化，中国银行的上市，不是也不可能成为机构用来掩护其操作行为的契机。换言之，在市场规模不断扩大的现在，过去那种通过影响指数来实现个股操作的行为，已经越来越没有存在的条件了。

第三个悬念是，中国银行股票上市，会不会成为行情运行的转折点，股市从此开始大幅度向下调整。客观而言，虽然近期市场比较强，但仍然有不少人对后市持十分谨慎的态度，他们最担心的也就是中国银行上市以后，市场新增了很大的资金压力，而且指数的表面位置也很高，这就会导致大盘的下跌。应该说，中国银行上市当天，股指确实高开低走，而且一度跌幅也不算很小，原有的市场热点也出现了大面积的退潮。但是，这究竟是中国银行上市所造成的，还是市场本身就要有的调整走势呢？考虑到在这之前，沪深股市已经出现过连续上涨，且很多板块表现强劲、不少技术指标已经处于高位的现实，可以说市场本来就有调整的要求。这种要求，在6月30日就得到了某种体现，只是在7月3日由于关于融资融券的利多政策出台，暂时被抑制了一下。到了7月4日，它又顽强地表现了出来。

当然，中国银行的上市，也确实给大盘增添了压力，于是在7月5日这种调整要求进一步放大。在这里，中国银行的因素显然不是主要的，最多也就是起到了推波助澜的作用吧。既然这样，那么在经过调整以后，市场还是会回归到原有的运行轨道之中，这就是说大盘是在中国银行上市前后，进行了一次强制调整，而这种调整并没有改变其总体上行的大方向。（桂浩明/国际金融报）

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