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2004年市场运行趋势将是牛市熊市同时进行，选股思路是挖掘符合“三低”（低股价决定其股价与每股净资产的绝对距离近、低市净率决定其股价与每股净资产的相对距离近、低市盈率决定其有望赢得更多的股价升水）标准的个股，逢低吸纳，中线持有。

坚持价值投资理念，逢低吸纳核心资产，回避被日益边缘化的垃圾资产。中国股市向国际成熟市场惯例靠拢，个股间分化加剧成为不可阻挡的必然趋势，而且这种趋势的进程比我们预想还要快很多，在蓝筹股节节上升的同时，ST板块则有大批个股进入1－3元区域。预计2004年价值投资仍将是市场的主线，投资组合的构成仍然应该是以蓝筹股为主的核心资产，策略上应该回避被日益边缘化的垃圾资产。垃圾股在2003年底之前已经有过一次超跌反弹，预计这些股票在2004年股价将再下一个台阶，在绝对价位足够低的情况下，还会有超跌反弹的机会，投资者可考虑在投资蓝筹股的间歇期短线参与。

2003年的市场证明行业选择是最重要的，2004年应该持续关注那些进入复苏阶段的周期性行业，获取行业成长收益。如：已经明显复苏的有色金属、煤炭、石化行业，和2004年可能进入重新快速增长期的半导体、远洋运输、天然气、水泥、造纸等行业。时间选择上，春节前后可能出现逢低吸纳的机会。

国有股减持试点企业将可能是本年度最大的黑马，在板块选择上，密切关注减持试点板块。股权分割问题可能会在2004年出台比较合理的解决方案。目前市场各方基本已经形成共识，认为股权结构分置所导致的全流通障碍成为制约市场复苏的重要原因之一，其中政策的不确定性极大伤害了投资者的信心。因此市场人士预期即使全流通的政策不在2004年推出，管理层也会给出可供预期的方案。经过长期的酝酿、讨论、各方力量博弈，届时出台的具体政策肯定是综合考虑各方利益，尤其是会照顾到流通股股东利益的补偿问题，被市场接受的可能性很大。而且国有股减持政策出台后很可能在一定时间段内会成为市场的重大利好之一。对于减持试点企业来说，在流通股增加的同时，可能出现市盈率和绝对股价的大幅降低，凸现出投资价值。

关注股价结构调整后某些受非理性行为影响而过度下跌的行业或个股的投资机会。（中证网）

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