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广州万隆 张妍 中小企业板蕴藏多少机会？这个问题仍然仁者见仁，智者见智。但以下的统计可以作为一种参考，目前1461只A股中有大约850只股票流通市值在市场平均水平之下,其流通市值总和约为整个市场的40%,其中85%是流通盘在5000万以下的,几乎覆盖了所有的行业。从历史表现来看,中小盘股从1994年至今的累积收益率为377.1%,而大盘股的累积收益率为243.7%,且在牛市里中小盘股的收益远远高于大盘股。从2002、2003年来看,虽然中小盘股整体上基本面素质略低于市场平均水平,但是如果将不亏损的中小盘股票和不亏损的全部A股进行比较,中小盘股在每股收益、每股净资产上占优,在毛利率、净资产收益率、主营收入增长率上与不亏损的全部A股相当,在市盈率上更低,这说明中小盘股票中有许多素质优良的股票。 但要在中小企业板淘得真金，投资者思路应该明确：第一，要立足于价值投资,根据公司的价值来选择投资品种,而不是追逐概念炒作；第二，对个股的选择更重于对行业的选择；第三，要选择具有高成长潜力且未被市场认识到的股票。选股策略上,可以先通过数量模型进行初步筛选,比如利用成长性选股指标PEG进行筛选,可以充分降低选股成本。然后对备选投资对象进行深度研究,着重挖掘潜在的高增长性，这种高增长可能来源于新产品的高需求或新项目带来的产能扩张,也可能来源于产品价格上调引起的利润率增长等。笔者认为，对于成长性比较好的行业来说，仅用市盈率PE是难以说明其投资价值的，因为从国际市场的成熟经验来看，成长型行业的股票估值上一般有较高市盈率，只不过该市盈率应与其盈利增长相适应，因此用PEG来衡量行业的投资价值应该更具合理性。

具体而言，从地域分类、与主板市场的比价效应及中小企业板作为高科技企业孵化器的功用来看，中小企业板内的投资机会将主要存在于深圳本地板块、行业景气度高的板块和高科技板块。其中高科技板块又分为：电信板块、计算机软硬件（含网络设备制造）板块、网络板块和生物工程板块。 深圳本地股板块：据统计，2003年深圳市从事开发、生产高新技术产品的企业有1439家，开发、生产高新技术产品2038种，高新技术产品出口251.55亿美元。其中绝大多数是正在成长的中小企业，有的早已列入创业板上市名单。近水楼台先得月，对本地企业成功在中小企业板上市的预期一旦实现，有望带动一批深圳本地股的表现。 行业景气度高的板块：如交通、能源、电力，由于这种新上市的中小盘股相对主板市场现有的中小盘股而言，质地要优，成长性更好，在行业景气度的支撑下会更加容易受到投资者的追捧。 电信、电子类板块：这类上市公司业绩比较稳定，而且未来成长前景广阔，是投资中的“蓝筹”品种，士兰微就是很好的例子。 计算机软硬件板块：该板块是稳定增长板块，其中软件开发类公司的成长性极强，可以作为进取型投资；硬件设备类公司由于盈利稳定，因而比较能抗击市场风险，是较好的稳健投资品种。 网络信息板块：这个板块中ＩＣＰ和电子商务的盈利能力短期内难以体现，所以主要会以炒概念为主，投机性机会较强；而ＩＳＰ、ＷＳＰ这样提供网络基础设施服务和软件服务的相对具有真实业绩，成长性较高。 生物制药板块：在人类基因图谱被破译后，基因工程已经成为最有开发价值和市场盈利能力的行业，也必将成为未来投资的热点。但鉴于该板块进入门槛过高，国内真正有实力进行研发生产化的公司并不多，因此对于涉足基因工程并有能力产业化的公司可以重点投资。（中证网）

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