所属类别：证券投资

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承接上上周阴跌的动力,上周两市股指顺势惯性大幅下挫,进入宽幅震荡整理的格局。央行关于货币政策趋紧的报告以及三部委《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合、控制信贷风险有关问题的通知》的发布, 则为此轮调整增添了新注脚。虽然从长远来看,相关政策的出台有利于我国经济长期稳定健康增长,但在国债回购黑洞不断被披露的大背景下,短期对资金面的负面影响却不容忽视。受此影响,沪市股指在1545点获得支撑后大幅反弹,但在上周五却再次大幅下挫,市场重现低迷。与此相对应,投资者的情绪也渐趋低落。事实上,在一个系统性风险较大的市场上,尤其是当这类风险还在释放的时候,从短线来看任何买进可能都意味着风险。对于那些抗跌的股票,如果缺乏基本面的支撑,那些漂亮的K线图并不必然意味着后市会上涨,相反可能正隐含着补跌的风险,而一旦补跌其短线将极具杀伤力。上周的盘面变化就很好地揭示了这一特点。因此,如何权衡风险与收益将是投资者必须面对的一个永恒的课题。

不过,如果我们换一个角度,形势就豁然开朗:当前的这种下跌,刚好给后来者提供了一个难得的建仓良机,尤其是对新近成立的开放式基金更是如此。由于本次市场调整的最根本的原因在于政策面、资金面的偏紧而非宏观经济景气的变化,因而,后市一旦资金面转好,那些业绩良好、高成长且近期股价出现非理性大幅下挫的股票,其价格重拾升势当在情理之中。可以认为1550点以下将成空头陷阱。

综合来看,考虑到去年二季度由于非典的影响各项基数较低、今年二季度GDP增速不会太低以及GPI仍有可能继续攀升等因素,资金面偏紧的状况短期内还不会得到根本改观,国家为治理经济过热问题可能还会出台更严厉的措施。但只要我们将眼光放长远一点,站在中长线价值投资的角度,而非斤斤计较于短线的得失,那么,当前的这个点位将是一个难得的建仓良机,投资者不妨大胆回补或建仓。

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本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。（赵以峰 大摩投资/上海证券报）

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