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文章作者：金鹏期货 马爽

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中证网讯 受美元疲软且期铜大幅走高提振，伦敦金属交易所（LME）期铝29日追随期铜冲高回落，尾盘收高。LME指标三个月期铝收盘上涨47美元，收报2,152美元/吨。盘中铝价一度触及2,189.75美元水平，为10月20日以来的最高。库存方面，伦铝库存周四

对于本轮由空头回补带来的反弹行情，MF Global的分析师Edward Meir表示，短期内，金属及其他大多数商品将持续上涨，鉴于近期价格下跌的程度，空头回补涨势将显著。最终，预计金属价格将进入一个宽幅交易区间整理。花旗集团的分析师David Thurtell也表示，金属市场目前存在爆炸性空头回补上涨的可能，但金属市场整体依然偏空。

消息面上，日本铝业协会周三公布的数据显示，日本9月份铝轧制品装船较去年同期增长3.9%，上月曾录得逾三年最大同比降幅。数据显示，今年9月份，日本铝轧制品装船增加至192328吨，高于8月的170856吨。截至9月，日本铝轧制品装船总计为116.8万吨，较上年同期增长0.5%。同期，日本铝轧制品产量较去年同期增长1.6%至194057吨。

基本面来看，一直以来，我国铝产品仍处于净出口格局，其出口重心已经转移到铝合金上。据国家唉海关数据显示，2008年1至9月中国原铝净进口3.4万吨，但同期铝合金一项就净出口52.3万吨。市场分析指出，中国铝产品出口重心向铝合金转移的主要原因是受中国海关政策。由于前期国内电解铝具有成本优势，导致出口大量增长。但铝是高耗能、高污染行业，此类产品大量生产既浪费了国内资源，又会导致环境污染。为了限制此类产品大量出口，中国政府于2006年11月1日起首先将电解铝出口关税由5%上调到15%，因此导致出口重心转移到没有征税的铝合金上，且出口量迅速增长。2008年8月中国将铝合金出口关税上调至15%，导致出口量有所下滑，但仍然未有得到有效遏制。另外中国铝供应大于需求也是促使铝出口的一个重要原因。中国是世界上最主要的有色金属生产及消费大国之一。尽管目前全球经济不景气，导致对有色金属的需求下降忧虑加重，有色金属价格大幅下滑。虽然中国经济增速也出现放缓，但截至9月份中国有色金属总体进口增长的趋势未变，因此，市场分析人士普遍认为，中国需求将成为后市支撑有色金属价格的重要力量。

综合国内外铝价走势来看，国内期铝市场近期在14000元附近呈现横盘整理格局，表现出一定抵抗力度。其主要原因在于生产商在成本压力下的减产行动，同时FED议息会议引起的联储减息预期使美元指数在87.70高位回落，加上外盘股市反弹激励期铝跟涨。但从宏观经济整体看，一方面欧元区也即将减息，且减息空间可能较美国更大，另一方面国内外铝库存持续增加显示的供求不平衡状态短期不会得到缓解，料前述利好对金属市场支撑有限，从而导致后市铝价下行趋势难以很快改变。

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