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尽管到目前为止，证监会提交报批的基金风险准备金规则尚未正式浮出水面，但少数基金公司已经提取了风险准备金，其中就包括为货币基金所做的专项计划。

为货币基金而谋

基金公司最早意识到风险准备金的问题是在去年。

2005年，曾有基金公司就风险准备金的问题与证监会沟通，并且在2005年底，某家基金公司就已开始计提风险准备金。

上述公司是按照管理费的比例计提风险准备金，据该公司相关人士表示，由于基金公司在管理资产时的运营风险不可能完全规避，如果由于失误给持有人带来了损害，就用这笔钱来弥补损失。

这是国内基金公司探索风险准备金的开始。“想法是好的，不过仍然存在需要完善的地方―――这一次并没有明确界定在何种情况下可以提取风险准备金―――而这正是风险准备金制度的核心内容之一。”基金人士分析。

不过，证监会对这一尝试的态度显然是满意的，随后在今年元月份下发通知给各家基金公司，表示基金公司可以模仿社保基金委托管理模式，从管理费中计提风险准备金。

此后，货币基金二季度大量赎回进一步推动了基金公司对风险准备金的重视。

目前，货币基金规模只有1000多亿，而在高峰期货币基金曾达到2000多亿，缩水一半。

规模巨变之下，货币基金的信用风险和流动性风险浮出水面。为此，规模较大的基金公司开始尝试计提风险准备金。

据记者了解，已有几家规模较大的基金公司计提了风险准备金，数额多少不等。一家基金公司甚至专门为货币基金制定了计提风险准备金的方案。

据知情人士表示，“货币基金虽然没有承诺保本，但是它的安全性要求远远高于其他基金产品，为了避免可能遇到的不可控风险，为货币基金单独计提风险准备金是有必要的，这也有利于最大程度保护基金持有人的利益。”

按照此方案，该基金公司每年将从该公司货币基金管理费中提取一定的比例，一直到累积金额达到一定数量时将不再提取。

至于这个上限，则是根据该货币基金的常态规模的一定比例来提取。

在证监会有关风险准备金制度的具体指导意见出台前，这些已经计提的风险准备金都由基金公司自家管理。

某基金公司表示，希望将来的风险准备金账户最好不要统一管理。“各家基金公司的风险管理偏好不同，如果把这些钱放到一起，那么风险偏好比较强的公司出现了问题却要用大家的钱来还。这就和大锅饭一样了。当然，为确保风险准备金的资金安全，这笔资金按照监管部门要求进行专户存储是必要的。”

其他招数

如何降低货币基金的风险，各家基金公司拿出了不同的招数。

华夏基金固定收益部总监杨爱斌表示，关键是要回到货币基金这一产品的本性。“过去大家都去追求收益率，流动性产品居然做出了流动性风险，这是很可悲的。”

2005年下半年到今年3月，一年期央票利率仅1.9%到2.0%，但此时的货币基金，收益率都在1.8%或者1.9%。

“那时候，假设只采取买入持有策略，货币基金是达不到那样的收益率，但是各家基金公司认为货币基金的收益不能低于一年期定存税后收益率。”杨爱斌表示。

于是1.8%就成了货币基金管理人心里的一道坎。大多数基金不得不采取兑现资本利得的策略来硬撑收益率，甚至有个别货币铤而走险，违规操作。

杨爱斌表示，“既然是流动性产品，那么我们的主要客户必须是真正要求提供流动性管理的客户，他们对收益的要求也不会过高。”他认为，在此情况下，货币基金的运营风险并不大。

有基金公司与杨爱斌持相同的观点，据某基金公司总经理表示，他们曾经几度拒绝了机构客户大量申购，以避免机构套利。(记者郭晓婧/21世纪经济报道)

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