所属类别：证券投资

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在缩量调整的市道下，ST板块无疑是回落最快的板块。ST板块的表现绝非一时的偶然，实际上，该板块的沉沦已经经历了一个漫长的过程，我们看看沪深市上周收盘后的比价排序即不难发现，深圳A股中股价最低的18只股票全部是ST，并且全部在4元以下；沪市4元以下的股票共21只，其中18只是ST类股票，ST板块已经成了深沪两市比价垫底的品种。以壳资源为炒作题材的ST板块的整体活跃已成为遥远的过去，ST板块的全面没落，其实也是以投资基金为主力的机构投资者日益重视价值投资理念的必然结果。

市场日益规范T族空间收缩

当初设立ST的初衷是向市场提示风险，但由于中国证券市场向以投机性炒作为主，故问题股或风险类股票反而在资产重组的旗号下反复被庄家用作操纵市场的工具。这主要分为三大类：一类是戴着ST帽子，在某种题材的支持下一路走高，连续拉涨停板，最著名的个案例子就是当年的ST海虹，盘中曾经出现过30个不间断的涨停板的记录，股价摸高至80元以上，创下了ST股票的高价奇迹。多年过去了，ST海虹完成了软着陆，摘了帽，完成了增发，这是一个奇迹，而对于当初参与其炒作的投资者来说则是一种罕见的幸运；另一类则是完全由庄家控制，一路拉高之后却又无法全身而退，由于操纵市场而受查处，像之前的亿安科技、银广夏、康达尔（中科创业）等，其结果是被戴上ST帽子，股价也因此被拦腰连砍数刀，有的甚至连高价时的零头都不到，如ST亿安；第三类则是真正有实力的投资机构，重金介入ST壳资源中，进行实质性的资产重组，使其改头换面，重获新生，这方面近年来成功的例子也不少。

但整体来看，随着中国证券市场近年来的快速发展，市场规模不断扩大，在客观上日益淡化着T类股票的壳资源价值。特别是随着市场资金来源的不断规范，以投资基金为代表的阳光光型机构的发展状大，在二级市场以做庄炒作为主的投机性行为的风险性也随之扩大，并因此日益压缩着ST板块的生存空间。

价值投资为主市场重新定位

在既往的中国股市中，一般来说给深沪两市股价垫底者非钢铁、石化类股票莫属。理由非常简单，因为它们是大盘股，不便于二级市场的炒作，哪怕其业绩再如何优良也无济于事。但自去年底以来，以开放式投资基金为主力的新型机构投资者，推动了一轮颇具声势的大盘蓝筹行情，钢铁股股价大多成倍上涨，石化股也有不菲的升幅。正是在这样的市场背景下，两市的ST板块日益受到市场冷落。大盘蓝筹股所代表的价值理念与ST板块所代表的理念毕竟势同水火，此消彼涨也属自然，ST板块整体释放出的风险也日益受到市场的重视，目前两市股票中最低价部分主要被ST股所占据，很显然，ST板块已经找到了它们新的市场定位区域。从股票自身的特性和相关政策的价值取向来看，应该说低价并非ST板块的终极归宿，ST就其政策本意来说只是一种风险的提示，如果仍然无法改善其处境，退市、破产都可能是它们的“最后出路”。

既不忽视风险亦重内在价值

值得注意的是，近期盘面上也不时有ST类股票涨停，更有像祥龙电业前段时间摘掉ST帽子后连续3个涨停的个股奇观，深市的*ST京西、ST中华，沪市的*ST洛玻、ST宁窖等股也不时出现在涨停板上。深市的*ST太光目前尚处在18元以上的高位，沪市的*ST湖科股价也接近13元，深万山在今年1月底2月初由5元多起步，一跌快速拉升至10元以上之后被ST。可见，就象任何事物都有其两面性一样，不论是投机性炒作还是实质性的资产重组，由此促成的ST板块的分化也是不应忽视的，虽然其中不乏“浪子回头金不换”类型的ST个股，但整体而言，介入ST板块的炒作应该说风险远远大于机会，只有在关注ST板块整体风险的同时，发现个股实质性重组的内在价值，才能从中渔利。

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专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担（王晓耕/证券时报）

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