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新疆证券研究所 商金和 深交所中小企业板块的隆重登场，可以说是6月份以来最大的焦点，自第一批个股6月25日上市，近一个月中小企业板的走势，可谓波澜起伏，让市场参与各方感触良多。 凯恩股份和华星化工创新高后小幅回落，鑫富股份向上突破，苏宁电器成了新龙头，近期中小企业板的弱势股在筑底，强势股在蓄势。但总体上看，整个中小企业板并没有吸引太多增量资金的介入。 难逃大势左右 截止7月26日，深交所共有7批24只中小企业板股票先后登陆，平均最新股价为15.63元，流通市值达到100亿元左右，平均市盈率达38倍左右，与主板小盘次新股相比，处在适中的水平。 特点之一：主板中小板，冷暖相依。在中小企业板个股的相关指标与主板相接近后，个股走势均开始趋稳，显示在前几批中小企业的高成长性不明显的情况下，投资者依然采用的是主板的标准来度量这些股票，因此在走势上，中小企业板行情仍难脱离大盘的影响。 特点之二：走势分化，机会有别。随着中小企业板阵容的不断扩大，个股的差异性已经出现。“新八股”中上市首日位居涨幅前三甲的大族激光、江苏琼花和伟星股份近期跌幅也最大，大族激光和伟星股份因为过高的涨幅和市盈率，股价呈现大幅度的回归，除股价已接近首日价位的精工科技之外，“新八股”是目前的弱势一族。 作为第二批、第三批上市个股中首日换手率最高的品种，天奇股份和凯恩股份一直保持住较强的势头，加上成长性突出的苏宁电器和公司处于高速增长阶段的鑫富股份，这五只个股已成为中小企业板上涨的第一梯队。 从大盘目前的运行状况和七批中小企业板个股上市后的趋势分析，目前中小企业板难以全线大幅走强，出现强弱分化局面的可能性更大一些，而新上市成长性企业的机会要远远大于老股，这是由于“新八股”在高位堆积了大量的套牢盘，新资金一般不会轻易介入，除非解套资金发力自救，它们构筑底部的时间可能比较长，在底部经过充分换手后，可能形成中期机会。而随后上市的六批个股，由于定位适中，个股之中出现短线机会的概率更大。 发展快 机会新 中小企业板市场开盘之初上窜下跳的走势，套牢了一批市场上最活跃的短线资金，使市场充分体验到炒新的风险，但创新毕竟是证券市场发展的动力。在下半年，预计中小板的运行将给市场带来机会。 首先，成长性投资理念将是主旋律。只有上市公司能够在以后几年时间中保持快速成长，而上市后定位又比较合理的股票才能带来投资机会。高成长性是中小企业板的核心价值，成长性应该成为中小企业板的鲜明个性。对公司基本面的深入分析,才能挖掘到中小企业板市场中有暴发力的成长性“黑马”。与大企业相比，中小企业对投资者的吸引力，在于其从小变大的成长潜力可能带来的股价大幅增值上，与大盘蓝筹股不同，中小企业板最大的卖点就在于它的高成长性。预计中小企业板后市会有一批更具成长性的公司陆续上市，投资者对成长性的预期将成为中小企业板市场估值水平高于主板市场的根本原因。 其次，不断为下半年市场带来投资机会。随着中小企业板规模的进一步扩大，机会将在扩容中不断产生，这种机会不太可能再以整体爆发的方式重演。中小企业板块的快速扩容将使得投资者的可选择范围更加广泛，在中小企业板块整体估值下移的背后，一批富有竞争力和创新精神的中小企业股很可能在板块低调中迎来逆势表现的机会。中小企业板的扩容意味着市场机会的不断产生，同时也将使其整体投资价值显现。 中小企业板是设立创业板市场“分两步走”的第一步，是建立多层次股票市场的重要举措。近日深圳市政府出台了关于加强发展资本市场工作的七条意见，包括全力协助深交所办好中小企业板。深交所围绕中小企业板建设的展开，以建设创业板市场为目标的制度创新举措在后市可能会循序推出。根据积极稳妥推进的思路，何时降低中小企业板的上市标准，何时推进全流通试点等，都要视市场的发展状况而定。这些制度创新性的举措无疑将会给市场制造巨大的投资机会，同时也会带来巨大的市场风险。 第三，机构投资者将会加大操作力度。快速扩容正在增加中小企业板的流动性和市场机会。对于大资金而言，只有当市场具备一定的规模和容量时才有参与性。随着中小企业板上市家数不断扩大，部分机构投资者参与的程度也将越来越大。 大部分机构投资者认为，如果中小企业板具成长性的公司太少或者市盈率过高（50倍以上），他们将会放弃投资或者减少投资比例。虽然到目前阶段，很多机构仍然对中小企业板的投资价值观点不一，但在中小企业板股票经过了一轮下跌后，目前一些股票已基本进入合理区域，从盘面观察，部分以中小盘成长性股票为投资对象的小盘股基金正在尝试参与其中。 据深交所提供的公开信息，自6月25日中小企业板开盘以来，部分机构在中小企业板采取净买入行为，表明已有部分主力资金率先动手建仓中小企业板。特别是对小盘股研究具有明显优势的几只小盘股基金，在中小企业板回落到合理价值区间时，可能会将部分成长性预期较好的个股纳入投资组合。主流资金对中小企业板的介入说明中小企业板的投资价值得到认可，部分个股已具备中长期的投资价值。（中证网）

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