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记者 储兴华 深交所继续为中小板建设添砖加瓦。昨日出台的《中小企业板保荐工作指引》进一步细化和明确了保荐机构和保荐人的责任，要求他们在将企业推荐上市之后，还必须履行持续督导的义务。“扶上马，送一程”，可以说深交所抓住了问题的实质―――强化中小板的立身之本，继续培育诚信、规范、透明的上市公司。这必将促进中小板的平稳运行和稳步发展。 在深交所中小板上市的许多民营企业，在过去的十年间，获得了超常规的发展。做了再说，或者干脆不说，这些企业的当家人充分展示了把握市场、经营企业的个人能力，在企业内部也树立了说一不二的个人威望。而今企业上市了，变成公众公司了，突击进入新领域，公司是否具有相应的人才储备；经过一年的辅导期，企业当家人脑子里是否已经扎下了尊重投资者知情权的根，是否努力把企业往透明路上带，都是让许多投资者寝食难安的大问题。 “投资中石化、宝钢这类的公司，我们放心”，长盛基金公司研究总监梁建敏说，对于中小板公司，他最担心的是这些公司的透明度。他说，只要公司把真实情况告诉投资人，至于股票估值、买与不买是每个投资人的事儿。 一个成功的交易所，也要具有很高的透明度。纳斯达克亚洲董事经理甘斯阿达说，对于高风险的股票，我们的投资者是可以接受的，重要的是公司必须将真实性、完整性、非误导性的信息及时向投资者披露。如果公司对投资者隐瞒了实情，被发现后，公司高管就要对此事负责。因此，从这个意义上说，前段时间千夫所指的江苏琼花委托理财本身可以说是一种正常的投资经营行为，但它错就错在没有及时向投资者披露相关信息。 《指引》建议保荐机构在推荐证券上市前，与发行人约法三章：保荐机构每个季度至少对上市公司进行一次现场调查，保荐代表人有权列席上市公司的董事会和股东大会，上市公司及时提供保荐发表独立意见所必须的资料，这从制度上为保荐机构履行职责创造了条件。至于上市公司经营环境、业务状况、股权变动、管理状况、市场营销、核心技术、财务状况发生重大变化时，保荐机构需要“及时报告”，则有利于配合交易所加强对上市公司的日常监管；保荐机构在持续督导期间就“重大事项发表意见”，如募资使用、关联交易、为他人提供担保、委托理财等，则有利于从根本上保护流通股股东利益。 已上市的30家中小板公司中，半数具有家族化特征。七大姑、八大姨，董事会成员“沾亲带故”。如果说少数股东决策，全体股东承担风险是一种制度设计上的缺陷的话，那么个别大股东利用自己的控股地位刻意侵吞流通股股东利益，则为监管部门所应着力防范并应予以严惩的。从既往主板部分公司劣迹看，募集资金挪作他用，关联交易上下其手，替人担保惹火上身，另设公司转移资产，都是让许多投资者不堪回首的痛苦回忆。《指引》鼓励建立募集资金专户存储制度，上市公司、商业银行、保荐机构三方协议，共同监督、设卡管理募集资金，可以说能在一定程度上防患于未然。 与由国有企业改制而来的上市公司所不同的是，中小板上市的民营企业没有上级纪检监察部门在旁边盯着；各地在促进经济转型的过程中，许多地方自觉不自觉地把降低国有经济的比重当作政绩津津乐道，客观上也造成了将这些民营企业（可能还是当地纳税大户）当作心肝宝贝儿护着。道德风险如何防范？上市公司会否与保荐机构串通一气？打造诚信之板，监管部门外部制约措施固不可少，关键还要落实到位。一经发现，及时惩处，决不姑息。（中证网）

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