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中证资讯 9.14行情发动至今，人们逐渐发现现在市场的上涨模式和去年的行情有很大的差别。中国联通、中国石化、宝钢、上汽等“大个子”都不涨了，市场由一些新的面孔牵引着，如网游类股票、如一些熊市中创新高的股票等等。这样的变化之下，未来行情运行模式会怎样？ 9.14行情和以往行情相比，有很大的不同，素来领涨的“大个子”不涨了。在2003年市场倡导价值投资之后，市场每一次上扬时总能看到联通、中石化、宝钢、上汽等“大个子”的身影，但现在的情况不同了。行情运行至本周一，在沪综指上涨12％的背景下，“四大金刚”的表现相当迟钝：中国联通仅涨过5％，中石化上涨7％，上海汽车更是仅涨1.64％。而两类资金主导下的两类股票：边缘股、“三好股”成为新热点。边缘股方面主要有两类，以海虹控股、浙大网新为代表的网游股和以久联发展、丽江旅游为代表的中小板股票。 “三好”公司是我们对市场中一些在弱势中持续上涨类公司的一个归纳。9.14行情发展到目前，人们发现以绩优、成长为特征的蓝筹股，逐渐成为了市场关注的新核心。中兴通讯、中集集团、上海机场、海油工程、中化国际、东阿阿胶、佛山照明等等，一批股票创出了历史新高；盐田港、云南白药、上港集箱、招商银行、五粮液等也在觊觎新高。有一些分析人士称之为二线蓝筹，也有归纳为消费类股票的，又有归纳为高成长概念的，我们将这些公司总结成了“三好”公司：质地好，过去5至8年、甚至更长时间的历史已经检验；价格好，没有高估，即便在全流通的预期下，其仍可以做到不为所动；未来好，稳定成长可以期待。 事实上，“三好”公司的上涨并非始于9.14行情的起点，从“三好”公司板块指数的情况来看，其近年的低点出现在2003年的年初。我们定义2003年1月3日该板块收盘1320点，与沪综指一致，其目前点位已经达到2535点（周一收盘），累计上涨幅度达到92.05％，再看沪综指至今的涨幅仅为7.07％。言下之意是，在大盘基本没涨的背景下，“三好”板块已经取得了翻番的成绩。也就是说，“三好”公司已经显示出了跨年度的行情。 探寻“三好”公司持续领涨的奥妙，我们认为基本面的状况、投资者理念的改善是重要前提。“三好”公司有五大特征。第一，抗周期。消费类的股票如医药股、港口股等更加受到关注；其次，不畏全流通。即便全流通的状态下，其仍有价值；第三，有中国特色、不畏国际化。比如中药行业的同仁堂、云南白药、东阿阿胶；港口类的盐田港、上港集箱等。第四，受到国际投资者欢迎。该类股票中部分为QFII重点持有，比如中兴通讯是大摩最看好的股票，也为德意志银行重仓持有；上港集箱、盐田港也是如此。第五，有国际竞争力，比如中兴通讯。 在市场热点已经悄然发生了改变的情况下，我们认为，未来市场的运行模式也会呈现出不同以往的一些特征，观察市场新热点的运行变化情况能够为我们判断市场走势提供重要的参考依据。 首先，大盘的运行空间为两类力量所限制，沪综指会在1300点至1700点之间运行，两类新热点的上涨空间决定了大盘的上涨空间。即网游类、中小板股票上涨空间以及“三好”公司的上涨空间决定了大盘上涨空间。网游股、中小板的特征是想象空间大，但风险相对大；“三好”公司稳健的基本面使其可以获得相对持续的价值提升，这是其保持股价同步提升的重要依据。当然，如果其价格上升过快，将使得“价格超前价值”的现象出现，目前的价格反映未来几年后的盈利，其上涨也是难以持久的。当然，目前显然还远未到这样的时候。就沪综指的点位而言，我们坚持9.14行情之初的看法，1700点以下是安全的。另一方面，“大个子”们的下跌空间决定了大盘的下行空间。相应的沪综指点位是1300点。 其次，未来热点运行会围绕新热点的变化展开。两类新热点会贯穿本轮行情始终，如果这两类股票涨不动了，那么，行情中短期见顶的机率很大。另外，两类新热点之间会有一定的轮动性，比如网游类公司领涨大盘时，“三好”公司会有一定调整。而当“三好”公司领涨时，网游类板块会相对滞涨。（中证网）

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