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记者 徐建华 保护流通股股东权益终于不再是一句空话了。《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》的公布实施，使得流通股股东的话语权得到了一定程度的提高，这将不但表现在上市公司的决策过程中，还将表现在二级市场中，其中最主要的一点就是，流通股股东能够在市场中赢得一定的定价权。 在股权分置的特定历史条件下，由于多数非流通股股东不参与二级市场运作，有些甚至不关心二级市场股价的变化，二级市场的参与者主要是以基金为首的机构投资者以及广大中小投资者。由于流通股股东缺少话语权，没办法阻止上市公司无节制地圈钱，也无从决定一些事关公司基本面变化的重大事项。以再融资为例，它会导致流通股本的增加，从而改变市场上的供求关系；公司基本面的变化更是使得原有的定价基础不复存在。 由于再融资、重组等重大事项都会对股票二级市场的价格产生重大影响，如果流通股股东在这些方面没有决策权，那么掌握股票定价权也只能是一种奢望。由此产生了一个奇怪的现象：二级市场主要是流通股股东参与，股票如何定价却并不完全由他们说了算，非流通股股东能决定股价的基准却又不参与市场运作，似乎他们说了也不算，起码不可信。那么市场的估值水平究竟由谁来定？估值之惑由此而生。 《规定》的实施在很大程度上改变了流通股股东有资金、有实力却“做不了主”的情况。今后上市公司无论是再融资还是经营决策上发生重大变化，都需过流通股股东这一关，也就是说除了一些具体经营上的问题，影响股价变动的主要因素基本上都能为流通股股东所预期得到。只有对决定股价的前提因素有了明确预期后，所谓宏观面、资金面、基本面等因素才能真正发挥作用，市场的力量才能真正体现出来，流通股股东才能在综合各种因素后做出自己认为合理的投资决策。稳健的投资者自然把目光更多投向蓝筹股，而风险承受能力较强的投资者自然可以买入风险大但预期收益较高的股票，投资和投机各取所需。总之一句话，市场的事市场说了算。 如果股票的价格真正做到了由市场的力量决定，则无论股价是向下还是向上都能为投资者所接受，因为这是由市场的力量自发决定的。市场由此形成的估值水平应该就是较为合理的估值水平，所谓的估值之惑也就迎刃而解了。（中证网）

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