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北京证券研发中心 吴琪 恒丰纸业昨日披露了2004年年报，从而拉开了两市年报披露的序幕。该股业绩虽然不错，但增长率与去年相比有明显回落，且有再融资预案，因此市场反响并不热烈，这似乎为投资者所期盼的年报行情的展开蒙上了阴影。但我们认为，年报第一单出现的主要意义并不在于该股当日良好的市场表现，而在于再一次将上市公司业绩问题摆在了市场最前沿。在热点相对匮乏的市场背景下，围绕业绩展开的各类炒作将进一步活跃，只不过表现形式并不象预期的那样轰轰烈烈而已。 年报业绩将成近期主要热点 虽然业绩浪可能并不会特别成型，但统计一下预告春节前公布年报的上市公司的市场表现，还是让人真真切切感受到年报业绩所受到的关注程度。共有115家上市公司预告将在春节前公布年报，剔除8家预亏或预减公司的市场表现，有42家上市公司的表现明显强于大盘，占所统计公司的39.26％，应该说这个比例在大盘不久前还创出新低的市场背景下是相当高的。之所以有如此多的股票表现强于大盘，关键在于根据两市年报公布的习惯，年报公布靠前的公司业绩普遍比靠后的公司好，这样，在春节前公布年报的公司总体业绩水平预期相对较好，其市场表现整体好于大盘也就不难理解了。 年报行情中的注意事项 一防题材性业绩增长炒作“见光死”。这类股票往往集中在通过资产重组而扭亏为盈的上市公司中。公司经营业绩由亏损转为盈利，当然是基本面的一大利好，但由于公司的扭亏是建立在大量资本运作基础上的，其本身的盈利能力可能尚未完全恢复，或者说公司自身的造血机制尚未真正有效的建立起来，公司今后发展依然面临较大的不确定性。因此，这种业绩增长只能作为一种题材加以操作，具有明显的短期效应。如ST酒鬼、ST亿安、ST万鸿等个股，都因2004年业绩将出现大幅变动而走出扬升行情，主力打提前量的意图相当明显，操作上应注意防止“见光死”。 二防业绩增长但有再融资预案的个股。观察一些带有再融资预案的业绩增长股，都早已提前走强，如预计扭亏的云维股份，该股股价自10月14日创出4.80元的新低后即一路走高，到昨日收盘，股价已大涨40.37％。但该股2004年继续保持盈利，很可能使暂时搁置的配股计划得以重见天日，这类个股在其股价炒高后，显然不宜久留。类似个股还有风神股份，该股有增发不超过5000万A股的增发预案，其股价去年10月22日创出新低4.90元后，就走出独立行情，昨日收于6.46元，在大盘近期创出新低的背景下，该股累计涨幅达31.84％。我们认为，对于累计涨幅已大又具有再融资方案的股票，要防止主力借业绩利好成功出逃，因此如果其成交出现异动，则手中股票不宜久留。 三防陷入市盈率陷阱。从562家业绩预增的股票中可以发现，钢铁股占了不少份额，从钢铁板块的整体市盈率水平看，已经降到了一个相当合理甚至已经是被严重低估的水平，但该类股票普遍出现较大跌幅，之所以出现这种情况，主要是因为其市盈率水平只能代表其过去的业绩，并不代表未来发展趋势，从国家宏观调控的方向看，今年该行业依然将会面临不小的压力；此外，该板块同时也是再融资大户，将近半数左右的钢铁企业提出了再融资方案，这难免让人有“过了这村没这店”的感觉。类似的股票还有汽车股等，投资者都应多注意其动态市盈率，而不是纯粹看静态市盈率标准。 关注业绩增长稳定、股价超跌的非周期性股票。对于业绩增长稳定，但由于大盘原因而超跌的个股，尤其是股价接近净资产的股票，则未来抗风险能力较强，投资者可予以积极关注。可关注的股票有华光股份，公司业绩预增，但该股股价从去年三季度到昨日累积跌幅为18.63％，目前股价处于历史低位区域，后市机会较大。又譬如葛洲坝，公司每股净资产达4.83元，股价却仅有4元，这类股价已经跌破净资产值的股票，如果业绩没有大的起伏也可继续关注。类似个股还有珠海中富、长江电力等。 总之，年报业绩将成为近期的市场炒作热点是勿庸置疑的，但在炒作过程中依然有不少陷阱。投资者在关注业绩的同时亦要关心，是什么资金参与其中；是以题材炒作为主还是一个中长期的投资；公司业绩是否有为了再融资而虚增的情况等等。同时，不同类型的股票其业绩炒作的方式可能完全不一样，这可能是今年所谓业绩浪的一大特色吧。（中证网）

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