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本报记者董凤斌

摩根士丹利周二发表报告指出，华能国际电力(0902.HK)虽以1.13倍市净率的低价值收购南京市金陵电厂60%股权，但忧虑该电厂的盈利未必可以持久，而该宗收购对华能影响轻微，维持该股“减持”评级，称该股为同类股份中最后选择。

报告指出，该行提出关注的原因是电厂内的780兆瓦燃气蒸气发电机组持有总值4.69亿元人民币的应收账款，涉及金额超过其6个月收入，忧虑电厂与电网之间有潜在冲突。另外，中石油(0857.HK)近期大幅调高供应电厂的燃气价格每立方米0.4元人民币，但现时并不知悉该电厂是否获准提高电价以抵消高成本投入，其上半年的纯利能否持续仍是未知数。

大摩相信，此次收购对华能的影响实属微不足道，因金陵电厂只能向华能贡献1.47%的产能。长远而言，若电厂发展两台1000兆瓦的火力发电机组，将可为华能创造更多价值。大摩相信该股未来表现仍较落后，维持其“减持”评级。(中国证券报中证网)

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