所属类别：证券投资

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主持人　王磊　嘉　宾　渤海投资　周延

华泰证券　周林

　指标股意欲后发制人？

主持人:与前期上涨不同，昨日带领大盘冲关1100点的并不是大盘指标股，其相对呆板的走势令不少投资者心存狐疑，难道指标股发力还没到时机？这里面有没有具体原因呢？

渤海投资周延:大市值个股表现相对不积极主要有以下几个原因:其一，大市值个股本身走势就一直强于大盘，中国石化已突破年线，中国联通、上海汽车等个股也开始向年线发起冲击，反观沪综指目前尚在半年线下方运行，积弱所带来的反弹动力自然使大市值个股的涨势相对较弱；其二，长电、宝钢是第二批股改的试点企业，两家颇具号召力蓝筹公司的停牌，使大市值板块暂时失去了方向，单靠中石化自己，统率力不足的弱点则暴露无疑。

但是上证50却需要投资者重点关注，目前该指数已突破半年线，走势明显强于综指。从历史走势来看，这条压力沉重的半年线也在去年9月和今年年初，两次成为股指反攻的重要阻力，一旦成交量不能得到持续有效放大，则50指数的疲弱将直接影响到市场的整体表现，短期股指就可能重新陷入宽幅震荡之中。

华泰证券周林:从大盘指标股的表现看，是符合当前市场环境要求的。目前市场应该说正处在股权分置改革的攻坚阶段，在管理层只许成功、不许失败的意识里，维护市场稳定是最重要的，而市场稳定的主要基点在千点区域，只要市场不下破千点，股改就有望顺利进行。而当前市场中，大盘指标股最重要的功能就是起到护盘作用，为股改保驾护航。因此，当指数摆脱千点困扰后，大盘指标股的护盘作用就暂告一段落。后市大盘指标股只要维持窄幅震荡走势，就可以确保指数不会出现较大调整走势，市场信心也就不会有较大波折。

当然，我们同时也要看到大盘指标股在当前价位的投资价值，在历经长时间调整后，很多大盘指标股仍然存在着价值低估的现象。如中国石化10个月后再次攻击年线，显示了其内在投资价值，如果后市有其他利好因素配合，大盘指标股仍有望再上一层楼。

超跌股真的能量无限？

主持人:在大盘指标股态度冷淡的时候，超跌低价股却表现出极度的高涨热情，在青松建化“十二连阳”、涨幅高达67％的示范效应下，相当数量的超跌低价股都出现了“旱地拔葱”的走势，这股热情会否持续呢？

渤海投资周延:超跌低价股的率先活跃历来符合行情演变的基本脉络。从主力成本分析的角度来测算，超跌个股的市场价格已远远背离场内主力的平均成本，因此在反弹过程中所遭到的抛压最小。历史上看，2002年以来的每次反弹行情几乎都是由超跌低价股率先发起的。超跌低价股由于其主导资金所带有的明显“游资”特色而往往先于大盘启动，再过渡到其他板块，进而形成脉冲式的攻击性中级行情。因而此类个股正是行情启动初期绝佳的“掘金”品种，跌得越深，则反攻力度就越大，其所表现出来的赚钱效应就越明显。

从效果上分析，此类个股对市场的整体活跃有着极大的促进作用。在当前市场中，判断行情能否延续的重要标准就是场外资金能否保持相对持续的进场趋势，这又有赖于市场能否形成巨大的赚钱效应。以普涨为主要特征的全面活跃恰恰有效放大了赚钱效应，进而有望保持场外资金的源源不断，而加速进场的化学反应一旦发生，则中级反弹行情就越发值得期待了。

华泰证券周林:从周二市场看，两市涨幅榜居前的大多为2－4元的低价股，且其中多是业绩较差个股，其中近期涨势最猛的青松建化一季度每股收益只有0.001元，这表明不甘寂寞的投机资金再次在市场中全面活跃。投机资金在市场中历来是把双刃剑，其对活跃市场人气、吸引场外资金入市具有积极作用，但是由于投机资金炒作的大多为缺乏基本面支持的股票，反弹的持续性值得怀疑，特别是这些业绩一般的股票公布半年报时间基本为8月底，预示着这种炒作随时都有夭折可能，短线投机风险较大。

无量、超买有无隐忧？

主持人:虽然股指不断向上拓展空间，但成交量却依旧不温不火，在逐步逼近6.8行情高点的当前，市场量能尚不及6.8量能的一半，再加上出现超买迹象的技术指标，大盘整体真的后顾无忧？

渤海投资周延:近期盘面最为活跃的品种就是股价在4元下方的超跌低价股，动辄涨停的走势极大刺激着市场眼球。从周二盘面表现来看，在非ST类的14只涨停个股中，除去小盘科技股士兰微后，平均股价仅3.34元，远低于市场平均价格。但在股指迭创新高之际，成交量的萎缩却成为市场心病，据统计，沪市大盘自7月22日启动的8个交易日，平均成交量仅91亿元，这种缩量反弹的态势显得缺乏魄力。不仅如此，连日来以飞乐音响、青松建化为代表的超跌低价股表现出强烈的游资特色，这些都使行情演变充斥着较大变数。在这种情况下，蓝筹军团的整体不作为以及成交量的持续低位徘徊，似乎是制约行情纵深发展的隐忧。

不过量能尽管不足，但行情的发展却值得期待。从盘面运行特征来看，市场显然已经走出了单纯围绕股改的定向炒作，人民币升值、产品涨价、油井水泥等多重题材都衍生出较持续的反弹行情，这本身就是市场转暖的信号。由此预见，火红的八月是值得期待的，其中超跌低价股有望成为八月行情的急先锋。

华泰证券周林:大盘能否突破“6.8”行情的高点，目前还不宜乐观。首先从大盘登顶千一的主要力量看，超跌低价股有较大贡献，鉴于该类股票的投机性，持续能力让人怀疑，上证综指半年线1150点区域将构成重大阻力，大盘短期内较难有效突破。其次，从周二市场成交量看，沪市单边市场成交量并没有达到市场基本认同的100亿以上成交量，表明市场资金仍对市场走势存有疑虑，行情短期难以展开。再加上股改变数较多，行情反转的条件和时机尚不成熟，只有当股改出现明朗化趋势时，对有增长潜力的股票进行投资才有把握获利。（中证网）

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