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航空证券　李莉

在股改全面推开的背景下，两市维持震荡并小幅上涨的格局，指数逐步迫近年线，但并没有立刻向上突破。连续三日在年线下方的震荡盘整说明市场的观望情绪在加重，毕竟年线是一条长期成本均线，此处也是55周均线和本次上涨以来的1146和1201点两个高点连线的位置。但近期震荡整理的市场走势用时间化解了部分压力，目前年线已构不成对指数的重大阻力，大盘向上突破似乎指日可待。

政策面支持行情发展从政策面分析，正如证监会主席尚福林近期所讲，“资本市场正处在重要的发展机遇期，证监会将在党中央、国务院的正确领导下，围绕全面贯彻落实《若干意见》的各项要求，按照‘标本兼治、远近结合、内外并重’的工作思路，立足当前、着眼长远，积极稳妥推进资本市场各项重大改革，夯实资本市场健康运行的基础，推进资本市场的进一步改革开放和稳定发展。”因此，股市的稳定发展依然是近期的主要基调，在股改还没有完成管理层预期目标的前提下，政策面的支持仍然是行情发展的坚实基础。

其次从时间上来讲，目前仍然是股改的中期阶段，按照上周公布的首批40家公司的股改进程安排来看，从公布方案至公布表决结果，一家公司完成股权分置改革大约需要一个月左右的时间。首批公司完成股改的时间也将在10月中下旬至11月期间，而管理层为了控制节奏，会分批推出大市值上市公司进行股改。以此推算，预计至少到年底才能达到证监会认定的200家左右、总市值达到市场总市值的60％－70％的条件，因此，在此期间应当不会有市场担心的“新老划断”的利空因素出现，行情的演绎仍然有足够的时间。

另外，股改的对价效应仍然吸引着不同性质资金的参与，并对场内投资者的持筹信心构成一定支持。随着新一批40家公司股改方案的亮相，股改已正式全面推开。而近期广州市政府召开了“全面加快股改进度”的闭门会议，会议宣布广州国有上市公司的股改工作要全面加速；紧接着四川省开始大力推动股权分置改革，63家上市公司将根据全省股改计划，于9月底前上报股改方案。这些信息表明，地方政府支持的上市公司股改正在逐渐升温，在此期间市场并不缺乏可参与的热点，后期市场的题材和热点仍然可以得到反复挖掘。

调整压力逐步加大上周深综指表现突出，涨幅达到3.33％，而沪综指涨幅为1.96％，上证50指数更是表现平平，上涨幅度仅为0.84％。这些数据说明，低价股仍是近期行情的主流热点，虽然大部分个股累计涨幅较大，但仍然受到资金青睐。而以50成份股为主的蓝筹股走势差强人意，其中权重股中国石化、G长电、中国联通等的调整走势并未有结束迹象，显示以基金为代表的主力机构并不急于做多。在两路资金无法形成合力的状况下，指数向上拓展空间的动力不很充足。而如果没有蓝筹股的配合，随着时间的推移，市场的做多信心必然受挫。另外，大盘从1004点以来累计涨幅已达20％，个股累计涨幅超过30％的已达870多家，占两市1348家上市公司的64％。如果说此次行情是基于股改“10送3股”的对价效应，那么三分之二股票30％的涨幅已基本上反映了这部分溢价的收益。随着股价的继续上涨和股改方案的实施，场内获利盘也逐渐趋于沉重，稍有风吹草动就会形成大量抛压。同时，大盘上涨至今没有经过充分调整，周线指标已进入超买区，日线指标RSI、MACD等也与指数走势形成背离，虽然指数上涨的趋势不易改变，但后市需要观察的是，这种调整的压力如何化解。（中证网）

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