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市场在连续震荡回调中迎来了十一月，成交量的持续萎缩和均线系统的向下发散都从技术面上显示着市场的低迷，而热点板块间歇性的游击队特征也显然难以重新积聚涣散的人气。2005年的中超赛季已经在惨淡中收官，而从政策和特色上与之最为相似的证券市场，是否也要将自己的2005年度定义为失望和惆怅呢？

近期的市场特征显示，人气已经受到极大杀伤，无论是G股板块的整体疲弱、抑或基金重仓股的快速回调都使市场信心跌至低谷。目前沪综指虽然仍维持在1100点一线进行弱势震荡，但这主要还是中石化、G长电和联通等有限的几只指标股护盘作用的体现，而反观深成指，近日低点已达到2610点，距前期低点2590点差距仅20个点，比例尚不及1％。从这个层面上看，目前市场从特征上已经接近了当初的千点水平，再度成为一个弱势明显、信心缺失的市场。目前，市场中的三个特征体现着弱势，如不改变则未来行情仍不乐观。

改变G股板块整体孱弱状态如果对前一轮行情进行定位的话，可以说是游资主导的超跌股行情，亦可以说是股改行情。在国家全面股改的决心和行动下，市场对G股的追捧一度成为市场中的靓丽风景，这种以送股方式解决历史遗留问题的决心也一度使市场充满了期望。但随着股改公司家数的增多及新意的减少，寻宝游戏开始为市场所排斥，其所带来的大面积扩容的潜在压力重新影响着市场信心，除G天威和G金山还能由于新能源的题材因素而走强外，G股板块整体的孱弱表现严重拖累了行情的发展。

既然本轮行情从始至终都贯穿着股改主线，那么G股板块的整体低迷对市场的影响可想而知。不过上周五盘面出现了值得欣慰的现象，中小板的G股公司整体上扬，G冠豪也在连续下跌后出现了快速反弹，如果这一现象能够得到资金的普遍认同，则短期内的市场走向还是值得期待的。

基金重仓股出货迹象需减少从2003年起，基金业就开始了大面积的扩容，经过两年多的快速扩张，基金已经俨然成为了市场的主导群体，但亿元基金的出现显示了危局。由于蓝筹核心资产高集中度的交叉持股现象，和国家政策导致的行业景气度变动，加上9月开始出现的大面积赎回压力，为数不少的基金只能以被动换筹和减仓来展开自身救赎。这种重仓股和人气股的大面积回调，也成为影响目前市场信心的重要因素。近期来看，公路、资源等基金重仓股纷纷持续杀跌，单就上周五来看，基金重仓的平高电器、片仔癀、宝钛股份等个股纷纷占据跌幅榜前列，这种现象不仅是困局的体现，更可能陷入“业绩下降――遭遇赎回――被动减仓――业绩下降”的怪圈中去，必将对市场造成巨大的拖累。这种现象能否出现改观，也将对行情的发展起到重要作用。

热点散乱且持续性差应改变低价股横行、热点凌乱从来都不是出现大行情的先兆，而近期盘面却恰恰体现出这样的特征。上周五的数据统计显示，在涨幅前60名中，启动价格低于4元的股票家数高达39家，占总数的65％，这本身就说明了当前市场带有明显的抢反弹特征。而从热点情况看，在一周多的时间里，包括新能源、股改复牌、3G、循环经济及回购上市公司等概念纷纷搭台唱戏，但大多是短线行情，这也显示出市场对热点的追捧意愿不强。这种状况若得不到根本改善，则行情的演变仍不乐观。

低价题材股当前阶段仍值得关注目前市道在政策与市场之间上下两难，但人气涣散却是既成事实。在弱势格局面前，投资者应该保持谨慎心态，严格控制仓位，耐心等待行情突破点的出现。行情演化的突破口或存在于利好政策的刺激效应，但此种效果的持续性有待观察；或存在于市场风险的进一步释放，破而后立，重新发动新行情。在具体操作方面，投资者宜将目光集中在低价题材股身上，而衍生题材有可能成为下一阶段短线操作的主要板块。如禽流感的出现就曾带动疫苗概念的启动，中石化回购的猜想也带动了石化板块一度走强。因此，从短线操作的角度来看，包括水、电等公用事业类公司；新能源、禽流感、央企收购、回购等题材；环保型公司等都值得关注，其中的低价品种有较强的参与价值。而从中线选股角度来看，随着股改的全面铺开及国家政策导向的变化，那些“估值＋成长”型的个股将替代蓝筹股，或单纯的“资产＋溢价”型个股而成为未来的投资重点，投资者可适当关注。（中证网）

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