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本报记者　龙跃

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G　百利完成产业布局

长江证券毛冬认为，随着产业布局的完成，公司在2005年将开始出现快速增长，业绩也将大幅提高，投资价值凸显。毛冬预计公司2005－2007年每股收益为0.12、0.26、0.34元。2006、2007年动态市盈率为12.1、9.26倍。鉴于公司未来的发展潜力、良好的成长性，公司未来两年的合理估值水平应在4.0－4.5元，给予“谨慎推荐”的投资评级。

毛冬表示，公司新管理层上台后，一直致力于未来的发展，力图将百利电气打造成控股集团下的一个优良资产、一个对外宣传的市场品牌。因此，公司与大股东之间采取了资产置换的方式，不断将原上市公司的不良资产与集团的优质资产进行置换，从而将公司原来大部分的液压业务置换成为电气设备业务。

毛冬指出，公司通过合资方式将液压业务由直接生产经营转为股权投资经营，将盈利能力差的公司资产置换出去，保留盈利能力相对较强的资产；同时，将经营战略重点转向输配电业务和稀有金属－钨钼加工业务。在输配电领域中，百利电气已形成了完整的输配电产业链，公司的低压电器及电气传动业务发展迅速；此外，公司在高压电力成套设备领域也优势突出。随着电网建设投入的提速，输配电设备制造业已步入持续高速增长期，这对于具有高压领域优势的百利电气来说，具备双重优势。

毛冬同时指出，在稀有金属钨钼加工业务方面，公司将不再局限于钨粉、钨条的生产，而是通过深加工来生产硬质合金。因此，公司此项业务的毛利率将由原来的8％上升到20％以上，大幅提高了盈利能力。

G　江汽估值仍处低位

长江证券姜雪晴认为，公司股改后在同业中估值仍较低，股价仍有一定上涨空间，维持“谨慎推荐”的投资评级。

姜雪晴指出，由于瑞风车盈利能力仍较强及轻卡稳定增长，预计2005年公司净利润将达到4.81亿元，同比增长49.84％；由于2006年瑞风车毛利率将下降及重卡对公司盈利贡献仍较小，预计2006年净利润将同比下降7.5％。全面摊薄后，预计公司2005、2006年EPS分别为0.53、0.49元。

宁沪高速车流量逐步回升

光大证券邓红梅鉴于宁沪高速车流量开始回升，维持对公司“优势－1”的投资评级，并维持2005－2007年0.16元、0.33元和0.41元的盈利预测。

经营数据表明，公司最主要的经营性资产－宁沪高速11月日均混合车流量达到24969辆，同比增长29.2％，较10月份也增长1.0％。对此，邓红梅认为，宁沪高速车流量出现如此高增长可能是由两方面原因造成的:一是去年基数较低。尽管宁沪高速自2004年8月开始全线禁止货车通行，但受到扩建工程进度影响，客车流量实际上也受到明显负面影响，导致8月份以后车流量逐月下降。二是车流量的逐渐回升。尽管今年10月1日起常州－南京段开放货车通行，但车流量的恢复仍需要一个过程，而且10月份恰逢黄金周，货车比例相对较低，11月份货车回流才开始体现。

考虑到目前仅南京－常州段正式放行货车，通道效应尚不能形成，上路的货车将以区间货车为主；再加上由于地区经济原因，南京－常州段车流量本来就远低于常州－苏州段(宁沪高速扩建前南京－常州段日均车流量约在3万辆左右，常州－苏州段则达到5万辆左右)，邓红梅认为近几个月宁沪高速车流量的回升仅仅是一个开始，车流量真正快速回升将会在明年初常州－苏州段贯通并放行货车以后出现。

哈空调业绩将保持稳定

哈空调本周二股价下跌较多。国泰君安证券彭继忠认为，公司基本面并没有发生重大变化，公司当前生产经营均属正常，没有严重影响业绩的事件发生。彭继忠维持对公司“增持”的投资评级。

市场对公司近6个月以来没有获得重大的空冷电站项目有所担心，但彭继忠指出，由于总计11.5亿元的空冷电站订单以及共计4亿元的石化空冷订单需要在2005、2006两年完成，公司两年分别确认7亿元和10亿元的收入是有可能的。在综合考虑订单价格和钢材价格走势因素后，彭继忠认为公司2006年盈利能力较2005年能保持稳定，甚至略有提高。

时代新材年复合增长率将达30％

考虑到2020年前我国铁路建设投资不断加大给铁路设备制造行业带来的市场需求，世纪证券黄毅军认为，公司未来三年主营业务收入复合增长率将达到30％，净利润增长率将为50％，建议“增持”。黄毅军预计公司2005－2007年的每股收益分别为0.12元、0.18元、0.27元；以2005年12月9日收盘价4.44元计算的动态市盈率分别是37倍、24.7倍、16.5倍。

根据铁道部中长期铁路建设规划，到2020年，国家将投资2万亿元用于铁路基本建设和改造，国家铁路营运里程将由2004年的7.5万公里增加到10万公里。对此，黄毅军表示，历年来国家铁路机车购置更新改造在铁路基本建设总投资中的比例约为60％，按照每年1333亿元投资额计算，铁路机械设备市场年均为800亿元。

黄毅军指出，积极调整产业结构将对公司经营产生积极影响。公司拟转让控股子公司株洲时代高科有限责任公司和亏损的株洲时代电机设备有限责任公司股权；已收回除亏损的546.8万元之外的国债投资本金。（中证网）

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