所属类别：证券投资

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主持人徐海洋

嘉宾光大证券诸海滨

长城证券张勇

主持人：市场似乎患上了某种可以称为“千三情结”的疾病。昨日早盘，股指在地产、金融等个股的带领下继续向上，并一度攻至1297.61点高位，但千三关口的压力又使得大盘步步退守，最终留下明显的上影线。节后至今，大盘已经数次冲击千三未果，这种“千三情结”如何能够被破解？

资产重估后劲仍足

光大证券诸海滨：虽然昨日大盘受阻于千三，但板块热点和涨跌家数都表明目前市场仍有相当的强势特征。而上涨的动力决不是来自于自发性的技术性反弹，而是有着清晰主线及外力推动下的上涨行情。

近几日，地产、银行等板块成为推动股指不断突破阻力最重要的动力。表面来看，地产板块活跃的激情似乎来自于迪斯尼等短期题材的刺激，但深层次来看，这一板块的走强更多来自资产重估不断深化背景下的市场共识。人民币汇率变化的预期正是引发资产重估热情的导火索。

近期国内外的宏观环境方面出现了微妙变化。一方面，美日欧三大经济体的利率政策出现新动向，另一方面，国内高层有关人民币汇率和外汇储备等言论上的微妙变化，也激发了投资者对于汇率变化的预期。而相关数据也显示，人民币升值的步伐正在持续稳步推进。周一，美元兑人民币中间价降至8.0250元。外资投资者的进入及新会计政策关于公允估值的要求，更进一步强化了市场对资产重估的热情。正是在这种不断增强的预期下，资产价值重估的投资主线逐步得到市场各方的一致认同。

另外，H股市场近期重新走强也进一步印证了资产重估的浪潮正全面袭来。越来越多的迹象表明，人民币存在持续升值的内因，所以我们认为，以资产重估为主线的行情能够中期持续走强，并且能够带领大盘重新回到千三上方。

昨日反弹短暂受阻只是再次印证了千三关口的压力较重。不过，本轮行情的两条主线―――人民币升值和股改积极推动作用仍处在释放之中，随着宏观环境持续向好、上市公司盈利水平见底回升，股市未来仍有进一步上涨空间。我们相信，长期困扰市场的“千三情结”终将被破解。

事实证明，自2005年7月行情启动以来，以人民币资产重估为主线的银行股和地产股成为行情的最大赢家，它们也是行情上涨过程中最为重大的推动力量。但近几个交易日中，部分本地股借助短线题材的恶炒显然不利于行情发展。我们认为，仅凭迪斯尼这样的题材股炒作，行情不会持久。所以，短期市场突破千三还需要化解这部分不利因素。随后几个交易日，大盘可能面临短暂调整，但调整过后重新向上是可以期待的。具体操作上，投资者需要抓住重估的实质，逢高了结那些仅凭某些短期题材炒作的概念股，并不断调整持仓结构。后市可以重点关注金融、房地产、航空、造纸、电力、电信、交通运输、旅游等板块中的机会。

千三关口好事多磨

长城证券张勇：目前市场在千三关口的多空分歧相当大，尤其是1、2月份开放式基金巨额赎回表明1300关口确实是一道坎，不仅是技术层面上的，更加是心理层面的一道坎。笔者认为，大盘经过一个多月的蓄势整理，各项利空因素消化较为充分，大盘有望向千三关口发起总攻。从影响大盘的主要因素看，众多有利因素正在形成合力，推动股指有效冲关。

首先，随着股改的深入，股改的积极效应正在逐步释放。尤其是蓝筹股板块，股改的完成进一步提升了对投资者的吸引力。对于非蓝筹股，股改的积极效应也正在逐步体现，很多公司的历史遗留问题也正在逐步解决，上市公司质量得到显著提升。

其次，A股与H股市场的接轨压力已经消除，共振效应正在逐步增强。随着股改的深入，部分大盘绩优股股价已经与H股接轨，如果考虑股改对价因素，多数蓝筹A股股价甚至低于H股，比如中国石化、兖州煤业、华能国际等。以招商银行发行H股为例，发行H股的消息并没有引发招行A股下跌，相反却推动了A股的走强。联想几年前中兴通讯与民生银行发行H股的情景，目前市场确实发生了质的变化。另一方面，近期H股结束调整重拾升势，也对A股走强构成了很强的推动作用。

第三，业绩预期下降的不利影响正在消除，业绩亮点的积极效应正在增强。前期市场曾经普遍预测2005年上市公司业绩将出现下滑，但截至3月20日,沪深两市共有375家上市公司公布了2005年年报,它们共实现主营业务收入7465.09亿元，净利润464.59亿元,同比分别增长19.43％和15.24％。虽然部分钢铁、汽车等公司业绩确实出现下滑，但这并没有形成整体冲击，而食品饮料、商业零售、煤炭、电力设备等行业公司的业绩增长有效弥补了部分公司业绩下降的不利影响。

总之，前期市场虽然在1300点遭遇巨额赎回，但换个角度考虑，正因为前期市场经历了巨量换手，大盘成功过关的胜算才更大。大盘在各项积极因素的支持下有望成功突破1300点整数关口，金融、地产等绩优股仍将成为做多主力，成为基金、券商、QFII等大机构的主战场，而新能源、3G、资产重估等题材板块将成为局部热点，激活整个市场人气。（中证网）

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